淡马锡年度报告 2022 媒体发布会会议记录
史蒂芬•弗肖:
女士们、先生们，下午好，欢迎回来。很高兴大家可以在三年之后齐聚一堂，出席《淡马锡年度报告2022》发布会。我是淡马锡的史蒂芬•弗肖，是今天发布会的主持人。过一会儿，我将请我的同事们开始介绍；但在此之前，请允许我花几分钟说明一些例常事项。
今天发布的淡马锡年度报告是关于截至2022年3月31日的财政年度。除非另有说明，否则报告内的所有数字都以新元计算。我们以新元为单位呈报所有的投资组合价值和财务状况。
今天下午的安排如下，我们将播放一个介绍淡马锡年度报告的视频，然后由我的同事林明沛讲解演示材料，她是淡马锡组织与人力资源副总裁兼公司战略办公室执行总经理。讲解过程中，明沛也会给大家播放两个视频。
这之后，我们将进入问答环节，明沛将与淡马锡首席投资官罗锡德(Rohit SIPAHIMALANI)、全球企业发展联席总裁和战略发展总裁谭明耀，以及美国西海岸区总裁和科技与消费投资副总裁冯德能(Martin FICHTNER)，一起在台上参与问答环节。
问答环节进行时，如想提问请举手让我知道。我会尽快让您发问。我们也有一些通过Zoom在线上参加这次发布会的记者，所以我也会确保他们有发问的机会。提问时，请您先说出您的名字和机构，让我们的发言人知道您是谁，同时，请尽量让问题简明扼要，这样我们能有更多时间回答更多问题。
如果您在现场，只需要举手示意。如果您使用Zoom，当您使用举手功能时，那样我就知道您希望提问。如果您通过Zoom参会，请开启摄像头和保持静音模式，直到我们请您提问。当我念到您的名字时，请给我们一点时间，把镜头聚焦于您，这样发言人可以看到您，更清楚地听到您的提问。
如果Zoom出现任何技术问题，我们将通过WhatsApp号码与线上参会者联络，发送消息给大家。同样，如果您遇到任何技术问题，也可通过WhatsApp联系我们。
正如大家所知，年报新闻解禁时间为新加坡时间今天下午3点。今天晚些时候，我们将把这次发布会的录影上载到网站。 但是，请各位务必遵守下午3点的发布时间。
我就不再赘述了，现在让我向大家介绍《淡马锡年度报告2022：世代向荣》，随后明沛将讲解演示材料。
明沛:
女士们、先生们，下午好。
我是明沛。
今年《淡马锡年度报告》的主题
是“世代向荣”，即“延延世代，欣欣向荣”。
这也是我们的使命信条
和承诺，
为世代构建更美好的明天。
即使世界瞬息万变，
我们始终坚守三大角色
积极活跃的投资者、
着眼未来的机构、
备受信赖的资产管护者 -
追求卓越，践行使命，造福世代。
作为积极活跃的投资者与股东，
淡马锡致力于创造长期可持续的价值。
现在让我与各位分享淡马锡的业绩表现。
尽管市场环境震荡，
我们不断塑造具有韧性的投资组合。
淡马锡在本财年末的投资组合净值为
4,030亿新元。
这个图展示了我们过去10年的投资活动。
淡马锡本财年的投资活动非常活跃。
我们的投资额为610亿新元，
脱售额为370亿新元，
意味着我们的净投资额为240亿新元。
过去10年里，
我们的投资额为3,150亿新元，脱售额为2,340亿新元,
这意味着我们过去10年的净投资额为810亿新元。
正如各位所知，
我们把握四大结构性趋势进行投资：
数字化进程、未来新消费、可持续的生活和更长的寿命。
第一个趋势是数字化进程，
通过科技赋能商业模式与运营转型。
在这个领域，我们投资了推动企业财务流程数字化的
云端软件供应商Bill.com；
以及为非公开市场参与者提供市场基础建设
与数据解决方案的企业Forge。
第二个趋势是未来新消费，
预测全渠道世界中消费行为的转变。
在这一领域，我们投资的企业包括
多渠道眼镜零售商Lenskart，
及线上游戏和游戏创作平台Roblox。
第三个趋势是可持续的生活，
助力向低碳和可持续经济的转型。
我们投资了Pivot Bio，
这是一家农业科技公司，它培养微生物将大气中的氮
转化为农作物所需的可持续营养物质，
以及致力于实现化工业脱碳的
化学品制造平台Solugen。
第四个趋势是更长的寿命，
这主要关注如何满足人们和社会的生命周期需求，
让人们活得更长寿、过得更充实。
我们在这一领域的一些投资包括
研发免疫治疗法
以治疗疾病的百欧恩泰 - BioNTech，以及
开发以机器学习为本的医疗解决方案
从而预防和管理慢性疾病的Verily Life Sciences。
接下来，
自我们明确这些趋势以来的过去6年里，
我们不断投资于契合这些趋势的
创新公司和解决方案。
各位可以看到在2016年，
针对这些趋势的投资只占我们投资组合中的13%。
如今，
这一比例已增至30%。
这是我们投资组合按行业领域的组成概况。
在右图中，各位可以看到
金融服务和交通与工业
是本财年占比最大的两个行业领域。
我们增加了对交通与工业领域的投资。
我们投资了电动车锂离子充电电池的全球供应商
LG新能源(LG Energy Solution)；
我们也对新加坡航空公司
和胜科海事追加了投资。
如果与我们2012年的数据相比，
各位可以看到在过去10年里，我们投资组合中行业领域的分布不断演变。
尤其是生命科学与农业食品投资组合
从1%增至9%
反映了我们对这些领域的关注度越来越高。
接下来，让我们从地理区域了解我们的投资组合。
我们仍扎根于亚洲，
63%的投资组合
在亚洲市场。
按标的资产所在地划分，
新加坡与中国是占比最大的两个国家。
在新加坡，
我们加大投资力度，参与了
新加坡航空公司的债券发行和
胜科海事的配股。
这有助于强化他们的财务状况，
协助其为后疫情世界做好准备，
同时加速向绿色经济转型。
在中国，
我们的投资组合敞口下降。
这是因为中国投资组合的市价下滑。
但中国投资组合在过去10年中一直表现出色。
我们仍对中国经济的基本面和长期展望保有信心。
因此，我们将继续把握结构性趋势
在中国进行投资。
这个饼状图显示了我们投资组合的资产流动性。
正如各位所见，
我们的投资组合保持非常高的流动性，
流动和/或上市资产
占投资组合中的48%。
各位可能留意到
我们持有的非上市资产
多年来一直在增加，
这是因为
我们对非公开市场具有吸引力的机会
进行投资。
我们也从非上市资产的增值中获益。
我知道在座的各位中
有不少对我们的非上市投资组合感兴趣。
我接下来会进一步分享更多信息。
各位可以从这个图表看到
我们非上市资产的分类，
这当中，首先是粉红色所示的新加坡企业，
接下来是橙色所示的资产管理公司，
蓝色所示的是私募股权和信贷基金，
最后，
绿色所示的是
其他非上市公司的直接投资，
例如对初创企业的投资。
各位可以从右边图表看到
我们非上市资产的价值
与10年前相比增长约4倍。
接下来，让我们进一步了解
非上市投资组合的具体组成概况
以及更重要的是，
他们发挥的作用。
多年来
我们塑造了
高质量的
非上市投资组合。
非上市新加坡公司在这个投资组合的占比
略超过三分之一。
这包括丰树产业私人有限公司、PSA国际港务集团和新加坡能源集团等成熟企业，
他们提供稳定的股息收入，为我们带来流动性。
正如各位所看到的橙色部分，
我们将资产管理业务进一步拓展、扩大规模。
这些企业当初为推动新加坡资产管理生态系统发展而建成，
目前占我们非上市投资组合的比例约为五分之一。
各位可以看到这些企业
包括星伟诺控股和祥峰控股。
蓝色部分
是我们对私募股权和信贷基金的投资。
这些基金加深了我们对新兴市场或专业细分领域的理解；
也提供了共同投资机遇。
这些基金包括
KKR、Sequoia Capital和TPG，
在我们非上市投资组合中的占比略低于五分之一。
最后的绿色部分
是我们对其他非上市公司的投资，
例如Global Health Exchange、PharmEasy和托普索公司，
占非上市投资组合约四分之一的比例。
可能各位会问
与上市资产相比，
淡马锡非上市资产的表现如何？
我们接下来将为各位讲解。
各位可以从这张图表中看到
绿色所示的上市资产
和蓝色所示的非上市资产
在20年期内的内部收益率(IRR)。
首先，我先来说明我们如何对非上市投资进行估值。
我们以账面值扣除减值
来对非上市投资进行估值。
这些回报包括了
非上市投资上市或出售所带来的回报，
以及标的企业的强劲业绩表现和现金收益。
正如各位所见，
我们的非上市资产带来
更高的回报
实现了非流动性溢价。
至于我们上市资产的表现，
尽管我们不按公开市场的基准
来衡量投资组合，
但在较长期限内，
我们的表现普遍优于全球市场指数。
尽管投资组合不断演变，
我们一直保持稳健的信用概况。
截至2022年3月的财年，
我们的利息开支
占股息收入的5%。
这意味着我们的股息收入就足以支付利息开支20倍。
从另一个角度来看，
我们的总债务占投资组合净值的5%，
与前几年相似。
这意味着我们的投资组合净值
是所有未偿付债务的20倍。
这再一次说明了我们信用概况的质量
及投资组合的财务状况。
最后，我们在这个图表综合全部信息，
显示我们自2003年起的股东总回报率。
正如图表中蓝色线所示，
截至2022年3月，我们的1年期股东总回报率为6%。
紫色线展示了我们的10年期股东总回报率为7%。
橙色线展示了我们的20年期股东总回报率为8%。
较长期的股东总回报率，
更能反映我们作为长期投资者的表现。
各位可以看到，
我们较长期的股东总回报率更加稳定。
以上是本财年的业绩。
接下来，让我们展望未来，
谈谈我们的全球展望。
我们相信全球经济正处于疲软状态。
地缘政治紧张局势升温。
俄罗斯与乌克兰的冲突不仅让世界更趋两极化，
让经济陷入更大的不确定性。
我们看到大宗商品价格走势和供应链都受到影响。
各国央行纷纷收紧货币政策，
以遏制通胀高企。
这使全球经济增长速度放缓，
主要发达市场经济衰退的风险上升。
让我们进一步谈谈对主要市场的展望。
首先是美国，
劳动力市场仍然紧张，
通胀压力依然高企。
我们预计美联储将继续收紧货币政策，
以锚定通胀预期。
在融资条件不断收紧、
负面财政刺激和
地缘政治不确定性上升的背景下，
经济增长可能会大幅放缓，
2023年经济陷入衰退的风险升高。
即便如此，由于私营经济领域保持健康的财务状况，
衰退程度可能会相对“温和”，
应该能够度过低迷期。
在中国，
我们预计实现5.5%的经济增长目标
面临挑战。
即便今年到目前为止经济增长乏力，
中国政策制定部门应该会继续采取支持举措。
这将有助于缓解房地产市场需求低迷、
疫情防控措施和中美紧张关系所带来的影响。
在欧洲，
我们预计2022年下半年将出现明显放缓，
因为俄乌冲突影响了
消费者收入和商业信心。
随着通胀压力因能源价格上涨而加剧，
欧洲央行可能会将货币政策常态化，
并退出负利率政策。
这样一来，
利率增高和经济增长放缓，
可能会导致欧洲经济陷入衰退。
在新加坡，
随着疫情防控限制继续放宽、
边境重开，
我们预计经济会实现更有力的复苏。
不过，尽管新加坡贸工部预测
今年的经济增长介于3%至5%，
但新加坡的外向型经济
意味着其他主要市场一旦面临衰退，
新加坡将容易受到影响。
那么，这对我们的投资立场意味着什么？
面对这些全球不确定性，
我们将保持谨慎。
我们今年下半年的投资立场将以
市场形势
和美联储的态度为导向。
总体而言，
在目前的大环境下，
我们预计在接下来的财政年度放缓投资步伐。
总的来说，我们继续把握结构性趋势，
塑造具有韧性的投资组合，
同时密切关注地缘政治局势的发展。
随着全球大环境
愈加纷繁复杂、富有挑战，
我们明确了六大首要议题，
需要各国政府、企业和社会共同应对。
首先，我刚才已经谈到了通胀压力加剧
和利率增高的宏观经济形势，
因此经济增长速度会放缓，回报也会减少；
其次，地缘政治紧张局势升温和经济脱钩，
就如中美关系所出现的现象；
第三，外商投资机制和限制增加；
第四，气候危机及
企业转向可持续发展的紧迫性；
第五，在日益数字化的世界里
强化网络安全韧性的重要性。
最后是随着工业4.0的到来，
企业与劳动力必须自我转型。
全部这些首要议题
会影响我们的投资和运营环境。
因此，面对这些挑战和不确定性，
淡马锡必须设定好未来10年的发展方向。
我们采取了哪些举措呢？
这些是我们迈向2030年战略路线图的三大支柱。
首先，我们将继续努力塑造
具有韧性和前瞻性的投资组合，
并在投资和机构运营方式上，
以可持续发展为我们一切行动的核心理念。
第三也是最重要的支柱是，我们的员工。
我们培养团队具备所需技能，
以应对未来的挑战。
为了在这些支柱领域取得成功，
我们不能只是扮演资本提供者的角色。
我们必须提供促进型资本 –
(不仅仅)提供财务资本，还有人力、社会和自然资本，
实现价值和回报，
而我们无法独自完成这一切。
未来的问题纷繁复杂，
我们必须建立能够融汇连通关系网络的机构；
通过合作伙伴、投资组合公司和
淡马锡生态系统的其他利益相关群体的集体能力，
寻求和创造所需的解决方案。
我们也将培养能拥有清晰明确的使命、
秉承强有力的价值观和机构文化的团队，
协助我们应对未来的挑战和不确定性。
接下来，我先谈谈第一个支柱，
让各位更好地了解我们如何塑造
具有韧性和前瞻性的投资组合。
淡马锡投资组合中有三大增长引擎。
我们的投资引擎
– 实现长期可持续的回报；
合作伙伴引擎
– 由战略平台与伙伴关系组成；
发展引擎
– 发掘和建设面向未来能力。
我们的投资引擎
如何实现长期可持续的回报？
首先，我们不断扩大全球足迹，
投资于领先国际企业
– 各位可以从这里看到其中一些企业。
我们也进行早期投资
助力探寻创新技术和新商业模式。
同时，
我们也积极携手本地企业
迈向转型。
我们的投资有助于
强化他们的资产负债表
对商业模式进行战略性调整。
正如我之前所分享，
四大结构性趋势将继续指引我们的投资方向。
我们的第二大增长引擎是合作伙伴引擎
我们通过战略伙伴关系
促进增长和扩大规模。
左边是我们的解决方案平台。
我们与志同道合的投资者建立伙伴关系，
规模化发展能源、粮食、出行方式、建筑环境和制造业领域
创新、可行的新颖解决方案。
右边是我们的资产管理公司，
在竞争日益激烈的环境中发展业务，
同时继续实现可观的回报。
第三个投资组合引擎是我们的发展引擎。
我们看到推动企业发展的机会，
促进新加坡和其他地区的生态系统。
通过我们在上游创新与研发的努力，
以及对人工智能与数字化技术、区块链、
网络安全和可持续解决方案等新兴领域的投资，
我们判断创新科技，
以创造下一代领先企业。
以上是我们2030战略路线图
及助力塑造具韧性和前瞻性投资组合的三大增长引擎。
接下来，我将播放我们的农业食品投资eFishery的视频，
展示我们的增长引擎如何运作。
各位刚观看的视频所展示，
我们作为投资者追求卓越，
让我们能够践行使命，造福世代，
为社群和地球带来福祉。
这就是为什么可持续发展是我们一切行动的核心理念。
以下是我们的关注重点。
各位可能已经知道，
淡马锡连续三年实现了公司层面的碳中和。
为应对碳排放问题，
我们把碳成本纳入投资决策中。
我们最初设置了每吨二氧化碳当量42美元的内部碳价，
今年调高至50美元，
并预计到2030年前把内部碳价调高至100美元。
我们也在机构层面把所有员工的一部分长期奖励
与可持续发展目标挂钩，
结合达标情况发放。
对于我们的投资组合，
我们计划到2030年将净碳排放量总和
减少到2010年排放水平的一半，
力争到2050年实现净零碳排放。
这张图表显示了我们在投资组合层面实现净零碳排放的路径。
我们计划到2030年将投资组合的净碳排放量总和
减少到相当于1,100万吨二氧化碳当量的水平，
力争到2050年实现净零碳排放。
我们如何实现这一目标？
我们采纳三管齐下的方法，
朝气候目标努力：
首先，我们投资有利于缓解气候变化和提供解决方案的公司。
其次，为负碳排放技术解决方案赋能，
例如碳捕获、利用与封存技术，
及以自然为本的解决方案。
最后，我们也鼓励和支持企业持续努力脱碳。
我谈了我们的投资组合与可持续发展的关注重点，
接下来让我们继续了解淡马锡2030战略的最后一个支柱，我们的员工。
人才发展也是我们战略路线图的关注重点之一。
我们不断采取许多举措，培养我们的员工和团队为未来做好准备。
例如，“开拓创新”计划，或简称MAD计划，
奖励完成社群项目、可持续发展和机构倡议等非财务目标的员工。
此外，我们今年也推出Inclusivity@Temasek包容发展倡议，
以巩固员工的归属感，加强多元化实践。
我们成立了淡马锡女性网络，
通过导师计划和高管团队分享会，
支持女性员工发展事业。
随着我们进入工业4.0时代，
我们的劳资政三方对话
有助于淡马锡生态系统的合作伙伴未雨绸缪，应对未来的变化。
我们的员工离开淡马锡后，
淡马锡前员工网络让大家保持联系。
我们也照顾广大社群的福祉。
作为备受信赖的资产管护者，淡马锡有两大责任。
第一，我们有宪法责任
保护淡马锡过去所累积的储备金。
第二，我们坚信回馈社会、
造福世代的重要性。
让我进一步介绍我们如何履行资产管护者的角色。
自2003年起，
淡马锡董事会批准
我们将高于整体经风险调整后的资金成本的部分净回报，
作为向淡马锡信托基金会捐赠公益资金。
淡马锡信托基金会根据可持续发展及良好的公司治理原则，
负责监督淡马锡各项公益资金的管理
和以可持续的方式进行发放，
支持社群项目和举措。
我们以四大成果为导向，向社群捐赠公益资金：
增强能力、
搭建人脉桥梁、
帮扶社群
和保护地球。
对于公益捐赠资金所推进实现的成果，我感到十分自豪。
这里有几个例子。
过去两年，各位看到了淡马锡基金会参与了各项抗疫行动
– 这是我们点亮生命、帮扶社群的努力之一。
在新加坡，
我们向新加坡居民派发了一次性口罩和可重复使用的口罩、血氧仪
和含聚维酮碘的漱口液。
在本区域，
我们过去一年向柔佛捐助了
可重复使用的成人和儿童口罩及帐篷。
他们也向印度尼西亚捐赠了制氧机。
在全球，淡马锡基金会向超过40个国家提供了防疫物资。
驰援物资包括
PCR检测试剂盒、
供氧设备和呼吸机，
以及向医护人员、一线工作人员和社群捐赠数千万只口罩。
除了抗疫行动，
淡马锡基金会也发起各种项目，
以搭建人脉桥梁和增强社会韧性。
例如，基金会通过Anchor儿童创伤支援计划，
帮助经历过创伤事件的孩童。
迄今，这项计划已帮助超过100户家庭。
为促进国际交流和提升能力，
淡马锡基金会去年举办了
首届亚洲公益峰会。
峰会汇集了全球和区域慈善家，
促进合作，
关注气候行动、普惠教育和大流行病安全问题。
最后，为推动科学发展和保护地球，
基金会举办一年一度的“宜居挑战赛”。
去年的得主是一家开发创新解决方案，
通过提取海水中的二氧化碳，
缓解全球变暖的初创企业SeaChange。
公司目前正在开发
全球首个碳提取海水淡化厂。
另一个协助推动科学发展和保护地球的捐赠基金
是淡马锡生命科学实验室。
实验室从事生物分子科学研究与应用，
造福世界。
其中一项研究是关注
如何抑制蚊子数量，
以缓解蚊子传播疾病。
另一项研究则是与麻省理工学院合作开发传感器技术
为食品生产数字化。
为保护地球，
淡马锡与万礼生态园控股公司联合成立万礼自然生态基金会，
致力于推进防止物种灭绝和保护生物栖息地等方面的努力，
造福于亚洲的人民。
目前，基金会资助40多项东南亚环境保护项目，
包括印度尼西亚的咖啡和灵长类动物保护项目，
推广和种植“树荫咖啡”。
这不仅有助于保护濒危爪哇长臂猿的栖息地，
也为当地社群提供替代可持续生计来源。
基金会也与印度尼西亚野生动物保护协会合作，
通过物种保护、生物栖息地选择
和社群参与措施，
努力保护濒危的罗地岛蛇颈龟。
最后，
建立和增强能力，
我们成立亚洲尽责治理研究院，
旨在促进尽责治理领导力和良好的公司治理实践。
今年3月，亚洲尽责治理研究院推出第二版
《新加坡投资者尽责治理原则》，
阐述了投资尽责治理的相关实践和行动。
研究院也推出“尽责治理领导力25 (Steward Leadership 25)”，
每年从亚太地区的机构中选出25个优秀的尽责治理领导力案例。
研究院也和新加坡管理大学联合推出高管教育课程，
旨在促进个人和机构的成长，
应对人类当前面临的生存威胁。
我一开始介绍了淡马锡的使命信条：
“延延世代，欣欣向荣”。
接下来，让我进一步讲解我们如何确定这个使命信条。
过去一年，
我们与员工进行多次讨论和对话会，
深入探讨淡马锡作为一家公司的角色，
确定能够体现我们的集体使命，
及作为一家机构的价值观、文化和信念的使命信条。
正如各位今天所见，淡马锡团队一起确定了简明扼要的使命信条。
这是我们集体的承诺，表达了我们所承担的角色，
蕴含了我们所信、所行的原因和意义…
“延延世代，欣欣向荣”。
迈入未来十年之际，我们继往开来，传承这种精神，
立足当下，面向未来。
作为总结，
请各位一起欣赏接下来的视频，了解淡马锡基金会资助的人工智能项目，
如何改善年长者的心理健康。
谢谢。